전환사채(CB) 및 신주인수권부사채(BW) 뜻

사채의 일종인 전환사채(CB) 뜻

 

전환사채(Convertible Bond)는 CB로도 불린다. 전환사채의 뜻은 사채로 발행되었지만 일정 기간이 지난 후 소유자의 청구에 의하여 발행회사의 주식인 보통주로 전환할 수 있는 권리가 부여된 사채를 뜻한다. 처음 기업이 발행할 땐 보통의 회사채와 동일하지만 일정 기간이 지나 주식전환권이 행사되면 채권을 주식으로 바꿔서 주가 상승의 이익을 취할 수 있는 구조이다.

 

 

전환사채(CB) 예시

 

예를 들어 A기업이 1년 만기 전환사채를 만기보장수익률 10%, 전환 가격 10,000원으로 발행한다고 가정해보자. 향후 주가가 11,000원 이상이 되었을 경우 주식으로 전환해 시세 차익을 얻을 수 있다. 반대로 주가가 11,000원 이하일 경우에는 만기까지 채권을 보유해 10%의 이자를 받으면 되는 것이다. 전환사채는 수익성이 기대되나 위험이 있어 투자자금 확보에 어려움을 겪는 기업이나 채권과 주식의 장점을 모두 취하려는 투자자에게 주로 이용된다. 만기보장수익률은 보통의 회사채에 비해 낮은 편이이지만 기업의 입장에서는 일반 회사채에 비해 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있다.

 

 

신주인수권부사채(BW) 뜻

 

신주인수권부사채(Bond with Warrant)이란 채권을 발행한 회사가 주식을 발행할 경우에 투자자가 미리 약정된 가격에 일정한 수량의 새로운 주식 즉, 신주(新株)를 인수할 수 있는 권리인 워런트(Warrant)가 결합된 회사채이다. 투자자들은 발행기업의 주가가 약정된 매입가를 상회하면 신주를 인수하여 차익을 얻을 수 있으며 그렇지 않으면 인수권을 포기하면 되는 것이다.

 

 

신주인수권부사채(BW) 특징

 

신주인수권부사채 BW는 일반 채권에 비해 발행 금리가 낮다. 발행 회사는 적은 비용으로 자금을 조달할 수 있는 장점도  있다. 또한 발행기업의 주가가 약정된 매입가를 상회할 경우에는 투자자들의 신주인수권 행사에 힘입어 자기 자본이 증가하면서 새로운 자금조달이 가능하게 된다. 이 경우 투자자는 채권으로부터 이자수익을 기대할 수 있고 주식으로부터 주가 상승에 따른 자본수익도 기대할 수 있어서 투자의 안전성과 수익성 모두를 확보하게 된다. 생각해보면 BW는 발행회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 전환사채(CB)와 비슷한 것처럼 보이기도 하지만 CB는 전환 시 그 사채가 소멸되지만 BW는 신주인수권 행사 시 인수권 부분만 소멸될 뿐 사채 부분은 계속 효력을 갖게 되는 것이기 때문에 차이가 있다.